การวางแผนทางการเงินระยะยาวและการใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อการเติบโตขององค์กร

ในแต่ละลำดับขั้นการเติบโตขององค์กรนั้น การวางแผนด้านแหล่งทุนในการเติบโตมีความจำเป็นในแต่ละระดับการเติบโตทั้งจากสตาร์ทอัพ บริษัทขนาดกลางและขนาดเล็ก หรือบริษัทที่พร้อมเข้าสู่คลาดทุน รวมถึงแหล่งทุนหลังเข้าสู่ตลาดทุน บทความนี้จะคลอบคลุมแหล่งทุนและเครื่องมือทางการเงินเพื่อสร้างการเติบโตให้กับธุรกิจ

วัตถุประสงค์ในการจัดหาเงินทุนเพื่อการเจริญเติบโตระยะยาวของกิจการ

โดยพื้นรฐานแล้ววัตถุประสงค์ในการจัดหาเงินทุนเพื่อการเจริญเติบโตระยะยาวของกิจการประกอบด้วย 3 ด้าน อันได้แก่

1. เงินทุนต้องพอเพื่อการเติบโตในระยะยาว (5-10 ปี)

2. โครงสร้างทางการเงิน (อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ) เหมาะสมหรือไม่ (เช่น DE สูงเกินไปหรือไม่ หรือใช้หนี้น้อยเกินไป)

   • ส่วนมากดู 2 อัตาส่าวนที่สำคัยอันได้แก่ DE (Debt to Equity ratio) และ ROE (Return on equity)

   • ทั้งสองส่วนมีความสัมพันธ์กัน เช่น ถ้ามีสัดส่วนในพนี้สินที่เยอะ ROE จะดีเนื่องจากใช้สัดส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย หาก DE มากเกินไปอาจจะเห็นว่าหนี้สินเยอะเกินไปและหาเงินคืนไม่ได้ ดังนั้นจึงต้องดูโครงสร้างทางการเงินให้ดี

3. เพิ่มความมั่งคั่งให้กับผู้ถือหุ้น ซึ่งเป็นวัตถุประสงค์หลักขององค์กรโดยทั่วไป

แนวทางการระดมทุนของบริษัท

แนวทางการระดมทุนของบริษัทจะพิจารณาจากโครงสร้างและต้นทุนการเงินระยะยาวที่เหมาะสมของบริษัท ต้นทุนเงินที่แข่งขันได้ ช่วยให้บริษัทเติบโตอย่างยั่งยืนและสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้ในระยะยาว และคำถึงถึงผลกระทบของผู้ถือหุ้น ซึ่งหากพิจารณาปัจจัยสำคัญในการเลือกเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้แล้ว จะสามารถพิจารณาทางเลือกของแนวทางการระดมทุนเพื่อการเติบโตได้ ซึ่งแนวทางการระดมทุนมีหลายทางเลือก ดังนี้

• กระแสเงินสดภายมใน จากการทำมาหาได้ของบริษัท (Internal cashflow)

• จัดหาเงินทุนจากสินเชื่อ (ต้นทุนทางการเงินต่ำสุด) 

  • การจัดหาสินเชื่อโครงการ (Project finance)

  • การกู้ยืมทั่วไป (Corporate finance)

  • การกู้เยืมเงินทุนหมุนเวียน (Working capital finance)

  • การเสนอขายตราสารหนี้ (Corporate bond)

• ระดมทุนจากสินทรัพย์ของบริษัท (Monitized Assets) (เอาหลักทรัพย์หรือทรัพย์สินไปขายให้นักลงทุนและนำเงินมาก่อนเพื่อนำเงินมาลงทุน)

  • กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure fund: IFF) 

  • ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate Investment Trust: REIT)

  • การขายทรัพย์สินและเช่ากลับ

• การจัดหาเงินทุนจากส่วนทุน

  • เงินทุนจากเจ้าของ

  • Right offering (RO)

  • การเสนอขายใบแสดงสิทธิ์ในการซื้อหุ้นเพิ่มทุนที่โอนสิทธิืได้

  • Private placement (PP), Private Equity, Venture capital, strategic investor

  • Initial public offering (IPO)

  • การเสนอขายหุ้นสามัญแบบผสม เช่น Preferential public offering

เส้นทางการลงทุน: เครื่องมือทางการเงินก่อน IPO (ระดับ 1 และ 2)

ช่วงเริ่มต้น (Start-up) (ระดับ 1)

• เนื่องจากมีแค่ความคิดแต่ยังไม่มีข้อพิสูจน์ใดๆ ดังนั้นแหล่งเงินทุนหลักจะมาจาก

  • เงินของเจ้าของ (และหรือครอบครัว คนใกล้ชิด) (Owner's round)

    • ในกรณีนี้เงิยลงทุนที่เจ้าของหรือคนใกล้ชิดลงจะลงที่ราคา PAR ของหุ้น

  • สินเชื่อจากธนาคาร (เป็นรูปแบบต้นทุนที่ถูกที่สุด ยังไงต้องถามธนาคารหลายแห่ง)

ช่วงเติบโต (ระดับ 2)

• เมื่อธุรกิจเริ่มมีการเติบโตจะมีรูปแบบทางการเงินจากธนาคารหลายรูปแบบมากขึ้น ดังนี้

  • สินชื่อประเภทต่างๆ เช่น Coporate finance (เงินกู้), Project finance (เช่น ทำโรงไฟฟ้า), Working capital finance (เช่น ธุรกิจซื้อมาขายไป)

  • จัดหาเงินจาก นักลงทุนรายใหญ่ Private equity (กองทุน/สถาบัน) / Venture capital* (เหมาะกับธุรกิจที่มีความเสี่ยนงหรือที่ธนาคารไม่ค่อยปล่อย เนื่องจขากเป็นความเสี่ยงที่ธนาคารยังประเมินไม่ได้)

    • ถ้าสินค้าหรือบริการดีจะได้ราคาที่สูงกว่าราคา PAR (Seed/angel round)

    • หากมีของดีแต่ยังมีการขาดทุนอยู่าบ้างอาจเข้าสู่ Series A, B, C, D ซึ่งการประมินมูลค่าต้องมากกว่าราคา PAR มากขึ้น

  • Convertible debenture (หุ้นกู้แปลงสภาพ)

  • Strategic partnership

  • IFF/REIT (หากโครงการมีกระแสเงินสดมั่นคงและแน่นอน)

*ข้อควรพิจารณาในการระดมทุนผ่าน venture capital/private equity 

• • การประเมินมูลค่า: เงินที่ได้จาก VC หรือ Private equity เพียงพอหรือไม่ Dilution effect กับการถือหุ้นเจ้าของ และ Voting right ของ VC หรือ private equity

  • Management value added (การเพิ่มมูลค่าในมิติของการจัดการที่ดีขึ้น) คือการที่มีผู้ถือหุ้น จาก VC หรือ Private equity มีการให้ประโยชน์อะไรให้กับกิจการ เช่น ผู้ถือหุ้นที่มาจากธนาคารก็จะช่วยเรื่องลูกค้า กับการควบคุมการให้เงินจะดี และกระบวนการตัดสินใจของกิจการจะได้รับผลกระทบอะไรบ้างจากการลงทุน

  • ใครคือนักลงทุน: VC หรือ Private equity เหล่านี้มีประวัติความเป็นมาอย่างไร ใครคือผู้จัดการกองทุน นักลงทุนส่วนใหญ่เป็นใคร เป็นการฟอกเงินหรือเงินที่มาลงทุนมีที่มาถูกต้องหรือไม่

  • โครงสร้างและเงื่อนไขการลงทุน

    • การประเมินมูลค่าหุ้น กับการให้หุ้นพนักงาน ถ้าอยู่ในช่วงใกล้กับระวัง  'ความแตกต่างของราคา' กระทบต่อกำไรขาดทุนของบริษัทได้

    • Share premium (ราคาสูงกว่าราคา PAR) vs Future Dividend: เกี่ยวข้องกับการขาดทุนสะสมที่จะนำมาสู่ความล่าช้าในการจ่ายเงินปันผลในอนาคต (อาจแก้ได้จากการเปลี่ยนเป็นบริษัทมหาชนเพื่อลด Share premium ลง และจะได้สามารถจ่านเงินปันผลได้เร็วขึ้น)

    • Special rights ก่อนเข้า IPO: สิทธิพิเศษของนักลงทุนต้องพิจารณาก่อนเข้า IPO ต้องจัดการให้ดี

    • การเปลี่ยนจากหุ้นบุริมสิทธิ์เป็นกหุ้นสามัญ: ต้องแปลงมาเป็นหุ้นสามัญให้หมดจะได้สามารถจัดการได้มากขึ้น 

    • ควรมีนักกฎหมายที่จะช่วยดูแลมิติเหล่านี้ได้มากขึ้น

การระดมทุนผ่านการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) (ระดับ 3)

เครื่องมือการระดมทุนเพื่อการเติบโตระยะยาว (ระดับ 3)

• เมื่อกู้ต่อไม่ไหวจากแหล่งเงินในสองส่วนแรก (ระดับ 1 และ 2) (เมื่อกู้เต็มเพดานจากแหล่งอื่นและแต่ยังเห็นการเติบโต)  ให้ระดมทุนจากตลาด (IPO) 

• ใช้สินเชื่อ (Debt financing)

กระบวนการในการเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์

• การเข้าสู่ตลาดทุนจากธุรกิจที่เติบโตขึ้นมาหรือธุรกิจครอบครัวที่ต้องการจะสร้างความยั่งยืนของธุรกิจ (เนื่องจากการนำผู้มีประสบการณ์เข้ามาบริหาร ให้เป็นระบบ ระเบียบตามกฎระเบียบตลาดหลักทรัพย์ มีโครงสร้างทุนที่แข็งแกร่ง เช่น การตั้งกงสี (Family holding) ซึ่งจะมีธรรมนูญครอบครัวเพื่อมาดูแลว่าลูกหลานจะได้ผลประโยชน์อย่างไร และการจัดการครอบครัว)

• ถูกบังคับให้เข้าตลาดทุนเนื่องจากต้องสร้างความน่าเชื่อถือเพื่อทำการค้ากับธุรกิจขนาดใหญ่หรือธุรกิจระหว่างประเทศ เพราะหลายครั้งธุรกิจที่จดทะเบียนทั่วไปของประเทศไทยไม่ได้รับความน่าเชื่อถือ จึงจำเป็นต้องเข้าตลาดหลักทรัพย์เพื่อใช้กลไกด้านการเปิดเผยข้อมูลและการอยู่ในการกับกับดูแลของกฎหมาย จึงจะสามารถเข้าสู่ตลาดระหว่างประเทศหรือมีคู่ค้าที่ทำธุรกิจด้วยได้

• การเข้าสู่ตลาดทุนค่อนข้างมีต้นทุนสูง

• กระบวนการ IPO ประกอบด้วย ประกอบด้วย 3 ขั้นตอนหลัก อันได้แก่

1. การเตรียมความพร้อม: การเตรียมเอกสาร ระบบควบคุมภายใน งบการเงิน และคุณสมบัติอื่นๆ และอัพเดทการตรวจสอบข้อมูลและอัพเดทเอกสารที่เกี่ยวข้องให้เป็นปัจจุบัน โดยมีขั้นตอนการเตรียมตัวสดังนี้ (ใช้เวลาประมาณ 9-11 เดือน)

• การบริหารจัดการที่มีมาตรฐาน (ตามมาตรฐานบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น การมีกรรมการ การมีกรรมการชุดย่อย การตรวจสอบ)

• งบการเงินถูกต้องตามเกณฑ์ที่กำหนด*

  • งบการเงินควรยื่นตามเกณฑ์ขั้นต่ำดังนี้

    • การเสนอขายในประเทศและยื่นก่อนปิดปีบัญชี 2565 ให้ใช้ข้อมูลย้อยนหลัง 3 ปี ตามมาตรฐานการตรวจสอบ Audit PAE (Publicly Accountable Entities) และ Audit NPAE (Non-Publicly Accountable Entities) ได้ 

    • การเสนอขายในประเทศและยื่นปิดบัญชีหลัง 2565/ต่างประเทศ ใช้ข้อมูลย้อยนหลัง 3 ปี ตามมาตรฐานการตรวจสอบ Audit PAE (Publicly Accountable Entities) เท่านั้น

  • หากมีการปรับโครงสร้างควรมีการทำ 'งบการเงินล่วงหน้า' (Pro Forma Financial statement)

  • บริษัทต้องสามารถปิดงบการเงินได้ตรงตามระยะเวลาที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนด (โดยปรกติแล้ว 45 วันหลังจากปิดไตรมาส)

  • ระวังเรื่องรายการระหว่างกัน/รายการที่เกี่ยวโยงกัน

• ระบบควบคุมภายในที่มีมาตรฐานเทียบเท่าหรือมากกว่าบริษัทที่จดทำเบียนในตลาดหลักทรัพย์อื่น* (เช่น การวางแผนภาษีอากรที่เกิดจากการปรับโครงสร้าง การขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (โครงสร้างการถือหุ้นที่สอดคล้องกับกฎ ระเบียบ) การประเมินและปรับปรุงระบบควบคุมภายใน รายงานผลการตรวจสอบภายใน การปรับโครงสร้างที่มีต้นทุนเหมาะสม)

  • ควรมีการจ้างระบบที่ปรึกษาระบบควบคุมภายใน (Internal control advisor หรือ IA) มาช่วยดำเนินการในช่วงแรก และค่อยพัฒนากรรการการและกลไกการควบคุมภายในขึ้นมา

  • กระบวนการควบคุมภายในสามารถแบ่งได้เป็น 3 ระยะ ก่อนนำส่งคณะกรรมการตรวจสอบประเมินระบบควบคุมภายใน ดังนี้

    • IA ประเมินระบบควบคุมภายในเบื้องต้น และให้คำแนะนำบริษัทในการปรับปรุงระบบควบคุมภายใน

    • บริษัทดำเนินการปรับปรุงระบบควบคุมภายในตามที่ IA แนะนำ

    • IA ประเมินระบบควบคุมภายในครั้งที่ 2 และออกรายงานการควบคุมภายใน

    • นำรายงานการควบคุมภายในส่งคณะกรรมการตรวจสอบประเมินระบบควบคุมภายใน 

    • หมายเหตุ:

      • กระบวนการทั้งหมดก่อนส่งรายงานให้กับคระกรรมการจะมีคณะกรรมการตรวจสอบและหน่วยงานตรวจสอบภายในคอยช่วยกำหกับดูแล)

      • FA มีหน้าที่การประสานและสอบรายงานของ FA โดยมีกรอบในการสอบทานอยู่บนพื้นฐาน 4 ด้าน ดังนี้

        • Separation of Duties เช่น แยกบุคลากรฝ่ายนบัญชีกับการเงิน และแยกบุคลากรฝ่ายจัดซื้อและรับสินค้า เป็นต้น

        • Timeliness (มีตารางเวลาที่เหมาะสม)

        • Auditable

        • Properly authorized

• เรื่องอื่นๆ 

  • การมีการประเมินและตรวจสอบข้อมูลที่ถูกต้อง

  • การสัมภาษณ์ผู้บริหาร และการจัดทำแผนธุรกิจรวมถึงการพยากรณ์ทางการเงิน

  • การประเมินมูลค่าและรายงานมูลค่าเบื้องต้นของบริษัท 

  • Corporate formality: การนัดประชุมคณะกรรมการบริษัท และผู้ถือหุ้น การจัดเตรียมรายงานการประชุมคณะกรรมการบริษัทและที่ประชุมผู้ถือหุ้น แต่งตั้งคณะกรรมการบริาัท กรรมการอิสระและกรรมการชุดย่อยต่างๆ รวมถึงการแปรงสภาพเป็นบริาัทมหาชนและการอนุมัติที่เกี่ยวข้อง

  • การจัดเตรียม Filing และเอกสารยื่น ก.ล.ต. และ ตลท. เช่น Filing (69-1) และ เอกสารประกอบการขออนุญาตต่อ ก.ล.ต. และ ตลท. 

  • การร่างหนังสือชี้ชวนและเอกสารการขายต่างๆ

• การจัดการโครงสร้างกลุ่มให้เหมาะสม

  • โครงสร้างบริษัทที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ควรเป็นไปตาม ทจ. 39/2559 (ก. ควรรวมบริษัทที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจหลักทั้งหมดเข้ามารวมอยู่ในกลุ่มของบริษัทที่เข้าจดทะเบียน ข. บริษัทที่มีบริษัทย่อยควรถือบริษัทย่อยดังกล่าว 100% ยกเว้นมีเหตุผลที่สามารถอธิบายได้ ค. ไม่มีการถือหุ้นไข้ว) และกฎเกณฑ์อื่นที่เกี่ยวข้อง

  • ขั้นตอนสำคัญในการปรับโครงสร้าง: ก. ระบุกลุ่มธุรกิจและบริษัทที่อยู่ในกลุ่มเดียวกัน ข. ระบุบริษัท Flagship หรือบริษัท Holding ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ค. ดำเนินการร่วมกับที่ปรึกษาทางการเงิน ที่ปรึกษากฎหมาย ที่ปรึกษาภาษีในการออกแบบและดำเนินการตามขั้นตอนในการปรับโครงสร้าง โดยใช้บริษัท Flagship ดำเนินการซื้อบริษัทต่างๆ เข้ามาเป็นบริษัทย่อย 

2. กระบวนการพิจารณาคุณสมบัติของ ก.ล.ต.: กระบวนการพิจารณาของ ก.ล.ต. และตลาดหลักทรัพย์รวม 165 วัน (120+45 วัน) โดยมีกระบวนการหลักๆ ได้แก่ การตรวจสอบเอกสาร การเยี่ยมชมกิจการของ ก.ล.ต. และ ตลท. ก.ล.ต. อนุมัติคำขอขายหุ้นเพิ่มทุน และ ตลท. อนุมัติรับหุ้นสามัญของบริษัทเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียน

3. กระบวนการเสนอขายหุ้น IPO (Placement process): การทำการตลาดสำหรับหุ้น IPO กระบวนการกำหนดราคา IPO (** ราคาหุ้นที่ดีเมื่อเข้าตลาดแล้วราคาขึ้น 10-20%) และ Aftermarket support ตามข้อกำหนดของตลาดหลักทรัพย์และ ก.ล.ต.  (ใช้เวลาประมาณ 6+6 เดือน) 

   • กระบวนการเสนอขายหุ้น IPO (Placement process) ประกอบด้วยกระบวนการสำคัญ ดังนี้

     • จัดเตรียม Equity story และการวาง Position ของบริษัท

     • ประมาณการความต้องการและระบุกลุ่มนักลงทุนเป้าหมาย

     • จัดสรรหุ้นให้แก่นักลงทุนกลุ่มต่างๆ อย่างเหมาะสม

     • การจัดเตรียมเอกสารการตลาดและการขาย

     • การทำ Road show และการเตรียมการตลาด

     • การปิดบัญชีกำหนดราคาเสนอขาย

   • กลยุทธ์ในการเสนอขายหุ้นให้ประสบความสำเร็จ มี 4 ขั้นตอน ได้แก่ 

     • ระบุความน่าสนใจของบริษัท 

       • แผนธุรกิจและตำแหน่งทางการตลาดที่ชัดเจน

       • ผลการดำเนินการที่แข็งแกร่ง

       • แนวโน้มการเติบโตสูง

       • คณะผู้บริหารมีประสบการณ์ในอุตสาหกรรม

     • การประเมินความต้องการและกำหนดกลุ่มเป้าหมาย (แต่ละกลุ่มเป้าหมายมียโยบายการลงทุนไม่เหมือนกัน)

       • กำหนดกลุ่มนักลงทุนเป้าหมายแต่ละประเภท ทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย

       • การวิเคราะก์ความต้องการของนักลงทุน

       • การพิจารณาช่วงเวลาเสนอขายที่เหมาะสม

       • สัดส่วนการเสนอขาย และการกระจายหุ้นสำหรับกลุ่มนักลงทุนแต่ละกลุ่ม ประเมินข้อพิจารณาและแนวทางลดความกังวลจากนักลงทุน

     • กลยุทธ์ทางการตลาดและแผนเสนอขาย

       • การจัดทำการตลาดกับนักลงทุนสถาบัน (Pre-marketing)

       • นำทีมผู้บริหารโรดโชว์ เพื่อนำเสนอข้อมูลให้แก่นักลงทุนรายหลัก (Anchor account)

       • จัดทำการการตลาดสำหรับนักลงทุนรายย่อย

       • นำเสนอข้อมูลผ่านสื่อ ทั้งสื่อหลัก สื่อรอง และสื่อออนไลน์

       • โครงสร้างการเสนอขายหุ้นที่เหมาะสม

       • แผนการประชาสัมพันธ์หุ้นของบริษัท รวมทั้งแผนการตลาดและสื่อโฆษณาต่างๆ

     • บริการสนอบสนันสนุนหลังเข้าตลาดหลักทรัพย์

       • ออกบทวิเคราะห์หมุ้นอย่างต่อเนื่อง

       • การจัดทำโดรโชว์แบบ non-deal

       • การจัดการประชุมกับผู้จัดการกองทุนรายใหญ่ทั้งในและต่างประเทศ

     • ความสำเร็จในการกระจายหุ้น

       • ตลาดแรก: หุ้นได้รับการซื้อทั้งจำนวน การจัดสรรหุ้นได้อย่างเหมาะสมกับกลุ่มนักลงทุน ราคาหุ้่นอยู่ในระดีบสูง และสร้างภาพลักษณ์ที่ดีให้แก่องค์กร

       • ตลาดรอง: มีสภาพคล่องเพียงพอในการซื้อขายหุ้น

       • ราคาหุ้นเพิ่มอย่างมีเสถียรภาพ

   • ขั้นตอนแห่งความสำเร็จในการได้ราคาหุ้นสูง

     • การวิเคราะห์ภายใน: ผ่านการตรวจสอบสถานะของกิจการและการร่างหนังสือชี้ชวน การวิเคราะห์งบการเงินบริษัท ร่วมมือกับฝ่ายการเงินบริาัทในการจัดทำประมาณการทางการเงินและประเมิืนมูลค่ากิจการด้วยวิธีประเมินรูปแบบต่างๆ) โดยผลลัพธ์ที่คาดหวังคือที่ปรึกษาทางการเงินพิจารณากำหนดช่วงราคาหุ้นเบื้องต้น

     • บทวิเคราะห์: ผ่านการบรรยายสรุปให้แก่นักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์ประเมินมูลค่ากิจการและประมาณการทางการเงิน การวิเคราะห์ภาพรวมของอุตสาหกรรม การเปิดเผยบืวิเคราะห์ต่อสาธารณาเพื่อให้ยักลงทุนเข้าถึงข้อมูล โดยผลลัพธ์ที่คาดหวังคือนักวิเคราะห์ให้ข้อมูลแก่นักลงทุน 

     • การให้ความรู้แก่นักลงทุน: การให้ความรู้แก่นักลงทุน เสริมสร้างความรู้ความเข้าใจให้แก่นักลงทุนเกี่ยวกับธุรกิจต ให้ข้อมูลแก่นักลงทุนโดยนักวิเคราะห์ วิเคราะห์ผลตอบรับจากนักลงทุนและวางแผนการตลาด การพิจารณากำหนดช่วงราคาหุ้่นหลังจากได้รับผลการตอบรับจากนักลงทุน โดยผลลัพธ์ที่คาดหวังคือผลตอบรับจากกลุ่มนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ 

     • โรดโชว์/การสำรวจความต้องการของนักลงทุน: ผ่านการจัดโดรดโชว์ประชุมแบบเดี่ยว ประชุมแบบกลุ่ม สร้างความต้องการของนักลงทุนทั้งในด้านจำนวนหุ้นและราคาหุ้น โดยผลลัพธ์ที่คาดหวังคือการประกาศช่วงราคาเสนอขายหุ้นที่ได้

     • ราคาหุ้น/การเข้าจดทะเบียน: ผ่านการกำหนดราคาขายสูงสุด จัดสรรคหุ้นและรับชำระเงินค่าจองซื้อหุ้น นำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การสนับสนุนหลังเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยผลลัพธ์ที่คาดหวังคือไมด้รับราคาหุ้นสูงสุด (ราคาหุ้่นสุดท้ายที่เหมาะสมจะมีผลต่อการตอบรับจากนักลงทุนหลังเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์)

เครื่องมือการเงินอื่นๆ หลัง IPO (ระดับ 4 และระดับ 5)

การระดมทุนหลังเข้าตลาดทุน (ระดับ 4)

• • ตราสารหนี้ (Corporate bond) ** ทั้งนี้จะเกี่ยวข้องกับการประเมินเครดิตเรทติ้งก่อนออกตราสารหนี้

  • ใช้สินเชื่อ (Debt financing)

เครื่องมือระดมทุนหลังเข้าตลาดทุนเมื่อองค์กรอยู่ในตลาดทุนเต็มที่ (ระดับ 5)

• • Right offering: เป็นการเสนอขายหุ้นสามัญที่ออกใหม่กับผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น

  • Private placement (PP): เป็นการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่บุคคลในวงจำกัดหรือเจาะจง

  • Public Offering (PO): เป็นการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่นักลงทุนทั่วไป

  • Preferential PO

  • Perpetual bond

  • Convertible bond

  • Warrants

  • Transferable subscription rights(TSR): คล้ายกับ Right offering (RO) แต่ผู้ถือหุ้นสามารถขายหรือโอนวสิทธิ์หากไม่ต้องการใช้วสิทธิ์ในการซื้อหุ้นเพิ่มทุน 

  • REIT/IFF

หมายเหตุ:

• ถ้าบริษัทมีการออกแบบระดับ 3 ที่ดีก็ไม่จำเป็นต้องใช้เครื่องมือในระดับที่ 4 และ 5

• CFO จำเป็นต้องพัฒนาโมเดลการเงิน (ล่วงหน้า) เพื่อพิจารณาถึงความต้องการทางการเงินเพื่อนำมาลงทุนและสามารถประเมินเครื่องมือการระดมทุนที่ดี (รวมถึงสามารถบอกได้ว่าปีไหนจะขาดทุนและเอาเงินที่ไหนมาจัดการเงินสดที่ขาดไปในการดำเนินการ)

• อย่าลืมว่า DE และ ROE ต้องเหมาะสม (เทียบเท่าหรือดีกว่าบริษัทในระดับเดียวกัน)